البنك المركزي الأوروبي يحذر من تدفقات رؤوس الأموال من منطقة اليورو بسبب المعدلات السلبية
حذر جزء من مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي (ECB) من أن أسعار الفائدة والمحفزات السلبية يمكن أن تسبب بعض الآثار غير المرغوب فيها على الأسواق والاقتصاد في منطقة اليورو. لقد غمر البنك المركزي بمعدلات سلبية منذ عام 2014 ومنذ عام 2015 في عمليات شراء الأصول الضخمة. بالإضافة إلى ذلك ، في اجتماع سبتمبر ، تم إجراء مزيد من التفاصيل حول هذه السياسات. في مواجهة الآثار الإيجابية على الائتمان والاقتصاد ، هناك أيضًا خطر توليد فقاعات أو تخصيص سيء للموارد أو توليد تدفقات رأسمالية إلى مناطق أخرى أكثر جاذبية.
لقد انعكس أحد البيانات الأكثر إثارة للاهتمام في اجتماع ديسمبر الماضي في المحاضر التي نشرت يوم الخميس. “أكد بعض الأعضاء على ضرورة الانتباه إلى الآثار الجانبية المحتملة للسياسات النقدية الحالية”
في الاجتماع “تم اقتراح مراقبة السيولة الناتجة عن Eurosystem بعناية لتأثيرها على الوساطة المصرفية وأسواق الأصول ، أي الأسهم والإسكان والعقارات الأخرى ، وكذلك تدفقات رأس المال خارج أوروبا بحثا عن الربحية “.
كما تم الإعراب عن القلق بشأن التأثير المحتمل لمعدلات الفائدة السلبية على الأسر في منطقة اليورو ، كما تتطلب ديناميكيات الادخار والاستهلاك مراقبة دقيقة ، كما جاء في الوثيقة التي نشرها البنك المركزي الأوروبي.
أدى الارتفاع الحاد في معدل مدخرات الأسر خلال النصف الثاني من العام الماضي إلى إنذارات البنك المركزي الأوروبي. قال بعض المحللين والاقتصاديين إن هذا السلوك ناجم عن المدخرين الذين سعوا للتعويض عن فقدان الربحية في أصولهم من خلال مدخرات أكبر. رد الفعل هذا هو عكس ما يبحث عنه البنك المركزي عندما ينخفض سعر المال ويضخ السيولة في النظام. ومع ذلك ، فإن أحدث البيانات تظهر استقرار معدل الادخار ، بمساعدة من آفاق اقتصادية واعدة أكثر إلى حد ما.
من ناحية أخرى ، لم يكن لها أي تأثير واضح على توقعات التضخم ، كما يتضح من محضر اجتماع السياسة النقدية الذي عقدته الوكالة في ديسمبر.
“فيما يتعلق بتوقعات التضخم على المدى الطويل ، أشار الأعضاء إلى أنه على الرغم من أن توقعات السوق قد استقرت ، إلا أن حزمة السياسة النقدية لشهر سبتمبر لم يكن لها أي تأثير إيجابي واضح ،” يمكن قراءتها في الوثيقة التي نشرتها السلطة النقدية يوم الخميس.
من ناحية أخرى ، وصل مجلس الإدارة إلى أن تنفيذ نظام مجزأ لسهولة سعر الفائدة على الودائع كان سلسًا وكان يعمل كما هو متوقع. وقال البنك المركزي الأوروبي “لقد حرر الجانب من جزء من تكاليفه للحفاظ على السيولة الزائدة ، مع الحفاظ على أسعار سوق المال عند مستويات منخفضة”.
خلال الاجتماع الذي عُقد في الشهر الأخير من العام الماضي ، كان محافظو البنوك المركزية أكثر تفاؤلاً بشأن بيانات الاقتصاد الكلي لمنطقة اليورو ، نظرًا لأن السلطة النقدية لم تنفذ “مراجعة هبوطية كبيرة”.
لم يتم ذكر مراجعة السياسة النقدية التي تخطط كريستين لاجارد لتنفيذها في أي وقت. وفقًا لمحافظ البنك المركزي النمساوي ، روبرت هولزمان ، ستبدأ المراجعة الأسبوع المقبل.
