بنك إسبانيا يحذر من أن التضخم سيظل مرتفعًا مع العلم بمراجعة الناتج المحلي الإجمالي صعودًا ليقترب من 2٪
يقدم بنك إسبانيا تعديلًا تصاعديًا جديدًا لتوقعاته للناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 من 1.6 ٪ المقدرة في مارس إلى ما يقرب من 2 ٪ ، بسبب الاداء الأفضل للاقتصاد في الجزء الأول من العام العام على الرغم من عدم اليقين العالمي.
بمناسبة نشر التقرير السنوي لعام 2022 ، أشار محافظ بنك إسبانيا ، بابلو هيرنانديز دي كوس ، إلى أن النشاط الاقتصادي في إسبانيا كان أكثر مرونة مما كان متوقعًا في البداية ، وفي الأشهر التي انقضت في عام 2023 هناك يبدو أنها علامات على ديناميكية متجددة.
سيكون التعديل التصاعدي الجديد المحتمل للناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 إلى حوالي 2 ٪ قريبًا من التقديرات التي تحتفظ بها الحكومة في برنامج الاستقرار 2023-2026 الذي تم إرساله إلى بروكسل قبل بضعة أسابيع ، حيث من المتوقع أن يكون النمو في الاقتصاد هذا العام 2.1 ٪
وفقًا لبنك إسبانيا ، ستساهم الزيادة في معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي ، من بين عوامل أخرى ، في الانخفاض المتوقع في الضغوط التضخمية – مع ما يترتب على ذلك من استعادة الثقة والدخل الحقيقي للوكلاء – واختفاء الاضطرابات في سلاسل الإنتاج العالمية وتوزيع الأموال المرتبطة ببرنامج الاتحاد الأوروبي للجيل القادم (NGEU).
وتتوقع التوقعات سد تدريجي للفجوة بين الناتج المحلي الإجمالي الإسباني وتلك الخاصة بمنطقة اليورو. إذا تم اعتبار اللحظة التي سبقت بداية الوباء كمرجع ، فإن مستوى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في إسبانيا لا يزال أقل بنسبة 0.2٪ من ذلك الذي لوحظ في ذلك الوقت ، بينما في منطقة اليورو فهو أعلى بنسبة 2.5٪.
على أي حال ، تحذر الوكالة من أن عدم اليقين مرتفع ومستمر ، وهناك مخاطر من أن السيناريوهات الأقل إيجابية تتحقق. إنه يسلط الضوء على إمكانية حدوث حلقات جديدة من عدم الاستقرار الجيوسياسي العالمي ، ربما مصحوبة بمزيد من الارتفاع في أسعار الطاقة.
هناك أيضًا قدر كبير من عدم اليقين بشأن معدل الانخفاض في التضخم غير المتعلق بالطاقة ، والذي سيعتمد على جوانب مثل قوة الطلب ، وظهور تأثيرات الجولة الثانية المهمة على التضخم من خلال الهوامش أو الأجور ، ودرجة التضييق اللازمة كما أن السياسة النقدية ، التي يكون تأثيرها على الضعف المالي للأسر والشركات ، وعلى قراراتهم الاستهلاكية والاستثمارية ، وعلى إجمالي الطلب ككل غير مؤكد إلى حد كبير.
تشكل التوترات المالية المحتملة التي قد تنشأ عن عملية تشديد السياسة النقدية – سريعة للغاية ومكثفة ومتزامنة على نطاق عالمي – مصدرًا آخر لعدم اليقين ، خاصة بعد الاضطرابات المالية في مارس.
بالإضافة إلى ذلك ، داخليًا ، لا تزال هناك شكوك حول المساهمة المحتملة في الاستهلاك الخاص للمدخرات التي تراكمت من قبل الأسر خلال الوباء ، وحول وتيرة تنفيذ برنامج NGEU وقدرته على زيادة النمو المحتمل للاقتصاد.
بعد فترة من الضغوط التضخمية الشديدة وبعد أن خففت الطاقة من ارتفاعها ، يتوقع بنك إسبانيا أن يتباطأ التضخم غير المتعلق بالطاقة تدريجياً في الأفق الزمني 2023-2025. فيما يتعلق بأسعار الغذاء ، كل شيء يشير إلى أن الذروة “قريبة” ، لكنهم سيقيمون التأثير المحتمل على أسعار الجفاف الذي يمر به البلد حاليًا.
ومع ذلك ، فإن توقعات الاعتدال تستند إلى اختفاء التشوهات في سلاسل التوريد العالمية ، وعلى التأثير التدريجي لتشديد السياسة النقدية على الطلب ، وعلى التحويل التدريجي للتخفيضات في تكاليف الطاقة إلى أسعار باقي السلع و الخدمات ، وفي آثار ارتفاع قيمة اليورو منذ الخريف الماضي.
هذا الاعتدال من الآن فصاعدًا لم يمنع انخفاض القوة الشرائية لدخل الأسرة وارتفاع أسعار الفائدة من الحد من تقدم الاستهلاك الخاص. بالإضافة إلى ذلك ، يقدرون أن ما يقرب من 45 ٪ من المدخرات غير العادية المتراكمة خلال الوباء محفوظة في ودائع مصرفية ، لكنهم يرون أنه من المحتمل ألا توفر هذه الموارد دفعة كبيرة للاستهلاك.
“تستمر نسبة عالية جدًا من المنتجات في إظهار معدلات تضخم عالية جدًا”. وهكذا ، فإن 45٪ من 129 فئة فرعية من المؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP) ، بدون طاقة أو طعام طازج ، “معدلات حالية تزيد عن 4٪”.
يتركز تأثير تدابير الدعم ضد ارتفاع التضخم في عامي 2022 و 2023 (بتكلفة 1.4٪ و 0.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي على التوالي). بالنسبة للفترة 2021-2025 ككل ، يتراوح التأثير التقديري على الميزانية بين 2.5٪ و 2.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
إذا تم تحليل مساهمة هذه الإجراءات في نمو الناتج المحلي الإجمالي ، فسيكون التأثير 0.2 نقطة مئوية و 1.1 نقطة و 0.1 نقطة في 2021 و 2022 و 2023 على التوالي. وفقًا للمعلومات المتاحة الآن ، سيتم سحب معظم التدابير في عامي 2023 و 2024 ، مما يؤدي إلى مساهمة سلبية تقارب 0.6 نقطة مئوية في عام 2024.
فيما يتعلق بالتضخم ، كان من الممكن أن تعني الإجراءات العامة المختلفة التي تم نشرها انخفاضًا في معدل نمو HICP بمقدار 0.8 نقطة مئوية و 2.3 نقطة في 2021 و 2022 على التوالي.
ومع ذلك ، وكما هو متوقع نظرًا لطبيعته المؤقتة ، فإن انسحابه التدريجي في عامي 2023 و 2024 سيؤدي إلى زيادة معدل التغير في أسعار المستهلك بمقدار 0.3 نقطة و 1.6 نقطة على التوالي في تلك السنوات.
عند سؤاله عن اتفاق الشركاء الاجتماعيين على زيادة الأجور بنسبة 4٪ هذا العام و 3٪ ، قال المدير العام للاقتصاد والإحصاء في بنك إسبانيا ، أنجيل جافيلان ، إنه يبدو أنه يسير في الاتجاه الذي يدافع عنه الاتحاد. كيان “توزيع الخسارة” للحد من مخاطر الجولة الثانية من الآثار التي تغذي التضخم.
فيما يتعلق بسوق العقارات ، يرى بنك إسبانيا أن القيود المفروضة على زيادة سعر الإيجار المدرجة في قانون الإسكان الجديد يمكن أن تولد “آثارًا سلبية” على العرض وترفع سعره بدلاً من خفضه.
فيما يتعلق بالمعاشات التقاعدية ، يؤكد الحاكم بابلو هيرنانديز دي كوس أنه ، وفقًا لتقديرات المؤسسة والكيانات الأخرى ، “سيكون من الضروري” اعتماد تدابير جديدة لتعزيز الاستدامة المالية لنظام المعاشات التقاعدية اعتبارًا من عام 2025 في إطار ذلك. – يسمى آلية المساواة بين الأجيال (MEI).
ويرجع ذلك ، كما يوضح المحافظ ، إلى حقيقة أنه نتيجة لإصلاحات نظام التقاعد المعتمدة منذ عام 2021 ، “سيتعين على النظام مواجهة التزامات إنفاق أكبر على المدى الطويل ، والتي لم يتم تعويضها بالكامل من جانب الإيرادات”.
